成都电子科技大学管理学院院长曾勇发言：

每一次发言
    我在这个方面没有什么特别的研究，所以我就也临时查了一些文献，我发现这个方面关于金融创新产业组织、金融理论的讨论还是比较多的，特别是从8 0年代末期到现在，就不断有越来越多的文献来讨论这个问题。这方面的研究主要在理论方面，以往我们金融理论的研究一般都只考虑几种金融机构，但现实中却存在着大量不同的金融机构。2002年商学院的教授对这方面做了一个比较全面的综述，金融创新的目的是试图将金融中间存在的多样性的产品进行分类，近而评估金融创新活动在私人部门和个体企业、个人企业的效益以及社会福利中的作用和意义，金融创新的研究内容包括金融创新的定义，有关金融创新的法律法规和政策，金融创新的扩散过程和金融创新的福利以及各对类企业的影响。关于金融创新的定义上午宋老师作了一个全面的介绍，广义地说：金融创新只创造并推广新的金融工具、金融技术、也包括金融市场的一些活动创新包括了产品的创新和过程的创新。产品创新是指的新的衍生合约；过程创新就包括产品在证券的发行、交易定价的一系列新方法和金融相关的一系列服务产品。
    一般现在的分析是关于金融创新产生的原因，主要是市场机制中间不完善的部分，包括各种市场摩擦，另外还有一个就是由于市场的不完备，我们实际上不可能完全复制出现有的金融产品，在这种情况下，我们就需要产生新的金融产品来扩展可以选择的空间，以此来对付我们所遇到的各种各样的风险情况。市场的不完善性阻碍了市场参与者在金融系统中有效地进行风险管理，这样也就刺激了金融风险的产生。关于金融创新应该如何分类，也没有一个定论，比如在92年的时候，对金融创新的作用功能总结了六大功能：在时间和空间上更有效地配置资源、资金，管理风险，更有效地提取信息来支持金融决策，解决道德风险和信息不对称的问题，通过支付系统使得金融产品和服务的买卖更加方便。这些文献我看了，都是从这些方面进一步阐述金融创新是如何来针对每一个功能的完善发明、创造出来的，以及在什么样的条件和情况下生成和扩散的。
    总的来说，关于金融创新的评价，大部分是正面的。在9 2年就认为，金融创新是驱动金融系统实现金融市场效率的推动力，但是对金融创新也有一些争论，认为某些金融创新增加了市场活动性，从而导致了金融危机的爆发，这个争论一直都有，至于怎么样有效地控制金融创新空间可能带来的负面作用，上午宋老师也谈了。关于如何既能抑制金融创新可能带来的负面作用又能保证金融市场的安全和相对的稳定性方面，我觉得现在国内的学者在这方面研究相对还是比较少的，但是西方的学者在理论上研究就比较多，这一块我觉得还是值得我们关注的。
    简单发言，谢谢！

第二次发言
    我想跟纪处长讨论一下，比如说：发展企业债，政府为什么不让发？我认为政府也不是完全没道理。为什么呢？因为现在的企业债实际上是政府。如果面向散户，整个市场老百姓的风险意识还是有问题的。而且老百姓为什么有问题呢？就觉得你这个债权是国有企业发的，就是政府发。大家都知道，共产党别的不怕，就怕老百姓。我们不能不关心这个问题，这里面实际上牵扯到企业改制的问题，我认为怎么样环境不改变？我认为制度上的改革确确实实最重要。最近我们对苏南的建行的一些分行进行的调研，我的体会是所有的银行都经营的非常好。浙江省无论是国有银行也好1 2家股份制银行也好，不良资产率都非常低，不良资产率低于2％。像嘉兴银行跟我讲，他们已经远远低于0.6％。为什么？以前这个国有企业说句实在话，银行和企业发生债权纠纷的时候，当地政府一定要保护企业，向银行讨债。现在你像浙江省，包括苏南是二次改制，国有企业改革基本上已经完成，已经变成了民营化。这个时候银行跟企业发生债权纠纷的时候，政府的立场在一定程度上要保护银行。在这样的情况下，整个的信用环境就变好了。所以比如说：像企业债权市场，确确实实我觉得这个问题很复杂，最后还是要跟整个经济体制的改革紧密地结合在一起。但是，国外的记者跟我采访的时候，他问我说：你对中国银行界的改革有没有信心？我说我非常有信心。我说如果中国所有的银行、所有的分支行多像浙江省的银行一样，我们的金融就没有问题了，已经达到国际水平了。这个就是一个环境，包括金融创新这些东西，如果一个大环境没有弄好的话，我觉得是很难的。其实我始终认为金融只是金融经济的一个部分，如果整个金融环境都弄不好的话，整个金融都没有办法。我是相信能够弄好，大家可能知道，我认为郎教授的许多观点是有道理，并不是没有道理的。但是从总体上，我认为这里头有偏盖全。我们大量的中小企业都有民营化的趋势，这是一个证券的发展方向，因为政府必须从竞争型行业退出。应该通过股份制改造、通过上市这种路子来走。但是中小型企业政府不能够把它抱在怀里，包括资本市场的发展，其实形势并不像大家特别是境外的一些媒体、专家也好，说得那么恐怖、那么悲观。我觉得我们国家的金融体制改革我认为是很好的，我们也是有信心的。刚才纪处长说得我是非常赞同的，短期的融资债权，我们中国的货币市场，真正面向企业的货币市场是起来了。这个议题是非同小可的。所以现在循序渐进以这一步推动改革，后一步我们也在鼓吹搞企业债，实际上中国现在的企业债有大量地项目在做，慢慢地会使我们的市场发生很大的变化。其实我认为人民银行特别是在最近这几年，发展的非常快。建议大家很多是接受过比较系统、规范的金融经济学的训练，又密切地结合中国的实际。建议我们的同行，我能不能够拿出一点注意力来，不要仅限于完全过于技术化、技术层面上的某一种设计，因为有的很多根本不存在，你想了半天，结果设计部门说你这个不好用。能不能从宏观的层面去考虑，这是我的一点建议。